中美市場標的業(yè)績有支撐 戶儲或迎春天
24年初國內并網(wǎng)、招標數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁;美國3、4月裝機量同比高增,建設進度過半的項目占比顯著提升。我們認為中美市場24年儲能裝機有望維持高增,相關標的年內業(yè)績存在支撐。歐洲戶儲去庫仍在進行,我們預計有望于24Q2末至Q3完成,相關標的業(yè)績已經(jīng)實現(xiàn)底部確認,光伏逆變器好轉節(jié)奏更快于戶儲,板塊相關公司排產(chǎn)、出貨等利好信號持續(xù)釋放帶來催化,年內業(yè)績有望實現(xiàn)逐季環(huán)比提升,近期板塊或存在波段估值反彈行情。
國內新增新型儲能投運規(guī)模創(chuàng)新高
據(jù)華福證券統(tǒng)計數(shù)據(jù),4月新增新型儲能投運規(guī)模創(chuàng)新高,《電力市場 運行基本規(guī)則》首次提及容量交易。1)國內4月新增新型儲能投運項目 1239.0MW/5130.8MWh創(chuàng)新高,投運項目平均儲能時長超4小時;2)《電力 市場運行基本規(guī)則》發(fā)布,儲能企業(yè)/虛擬電廠/負荷聚合商納入新型經(jīng)營 主體,容量交易首次提及。
根據(jù) CNESA 披露,4 月國內新型儲能項目規(guī)模共計 1239.0MW/5130.8MWh,功率規(guī) 模及能量規(guī)模分別同比增長 18%/117%,新增投運規(guī)模創(chuàng) 2024 年以來新高。從應用分 布上看,電網(wǎng)側實現(xiàn)新型儲能裝機 764.1MW/3630.0Wh,占總體裝機規(guī)模比例達 62%, 其中獨立儲能占比達 98%;電源側實現(xiàn)新型儲能裝機 286MW/918MWh,功率規(guī)模環(huán)比下 降 21%,占總體裝機規(guī)模比例達 23%,其中儲能+光伏及儲能+風電占比分別為 88%及 12%;用戶側實現(xiàn)新型儲能裝機 188.9MW/582.8MWh,功率規(guī)模環(huán)比增長 55%,占總體 裝機規(guī)模比例達 15%,其中工業(yè)及 EV 充電站分別占比 99.9%/0.1%。 從地區(qū)分布看,4 月新增新型儲能項目裝機容量規(guī)模排名前十的地區(qū)分別為山東 /湖北/新疆/浙江/江蘇/寧夏/西藏/安徽/海南/四川,其中湖北/山東/新疆/江蘇/寧 夏新增投運規(guī)模在百兆瓦級。電網(wǎng)側項目多分布在湖北/山東/寧夏/江蘇/陜西 5 省, 電源側項目分布在新疆/西藏/海南/浙江/云南等 7 省,風光資源豐富的西部地區(qū)新增 投運新能源配儲功率規(guī)模占比超 70%;用戶側儲能分布在浙江/安徽/江蘇/四川/廣東 等 8 個省份,工商業(yè)儲能主導用戶側市場,在華東/西南/華南/華中地區(qū)多點開花。 技術方面,多項長時儲能項目投運,平均儲能時長超 4 小時。具有自主知識產(chǎn)權 的湖北應城、山東肥城 300MW 級鹽穴壓縮空氣儲能示范電站先后首次并網(wǎng)發(fā)電一次成 功,電站儲能時長分別為 5 小時及 6 小時。同時,一個工商業(yè)用戶側鉛酸電池項目投 運,可實現(xiàn)儲能時長長達 10 小時。
歐洲:戶儲需求有所減弱,去庫仍在持續(xù)
歐洲方面,德國戶儲4月單月與24年累計新增裝機均同比下滑,24年1-4月戶儲新增裝機1550MWh,同比-12.19%,4月份戶儲裝機338MWh,同比-9.63%。截至5月20日,歐洲天然氣價格為32.93歐元/MWh,基本恢復至21年中水平。批發(fā)電價呈下降趨勢并逐步向居民端傳導。歐洲戶儲去庫仍在進行,我們維持庫存將在24Q2末至Q3回歸正常水平的判斷。光伏逆變器Q2季節(jié)性改善疊加新型市場起量,Q2起出貨呈現(xiàn)環(huán)比明顯上漲態(tài)勢,4月國內出口額為49.3億元,環(huán)比+15.2%,回升至23年9月左右的水平。
儲能系統(tǒng)技術服務業(yè)務:背靠南方電網(wǎng),在手訂單充足
國內源網(wǎng)側儲能盈利模式持續(xù)完善,2024年是國內儲能建設的拐點之年。根據(jù)CNESA預測,2024年新增裝機容量有望達到41.2GW/94.76GWh,同比增長91.6%/103.3%。公司技術實力雄厚,自研電池系統(tǒng)和儲能EMS,牽頭組建儲能國研院,獲批全國唯一國家地方共建新型儲能創(chuàng)新中心,目前創(chuàng)新中心實證項目的備案總規(guī)模超過1.3GW/2.3GWh,后續(xù)有望展開深度合作。公司背靠南方電網(wǎng)具備資源優(yōu)勢,截至2023年末,公司儲能業(yè)務在手訂單超過8億元,后續(xù)公司儲能業(yè)務有望快速放量。
試驗檢測及調試服務業(yè)務:技術壁壘較高,拓展南網(wǎng)區(qū)域內覆蓋范圍
公司同時擁有電源和電網(wǎng)特級調試資質,2023年收購廣西桂能和貴州創(chuàng)星拓展省外市場。試驗檢測業(yè)務技術壁壘較高,公司該業(yè)務毛利率始終維持在40%左右。試驗檢測業(yè)務下游應用領域處于高景氣周期,2024年海風建設陸續(xù)出現(xiàn)實質性進展,進而推動海上風電檢測及調試市場需求。公司已建設16MW/20MVA風電機組并網(wǎng)測試平臺,后續(xù)有望受益海風快速發(fā)展。公司開展傳統(tǒng)煤電靈活性改造業(yè)務,市場范圍拓展到南網(wǎng)區(qū)域以外。在電網(wǎng)及用戶側試驗檢測領域,公司不斷擴大南方電網(wǎng)區(qū)域品控檢測業(yè)務范圍,品控檢測業(yè)務市場占有率提升。
24年初國內并網(wǎng)、招標數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁;美國3、4月裝機量同比高增,建設進度過半的項目占比顯著提升。我們認為中美市場24年儲能裝機有望維持高增,相關標的年內業(yè)績存在支撐。歐洲戶儲去庫仍在進行,我們預計有望于24Q2末至Q3完成,相關標的業(yè)績已經(jīng)實現(xiàn)底部確認,光伏逆變器好轉節(jié)奏更快于戶儲,板塊相關公司排產(chǎn)、出貨等利好信號持續(xù)釋放帶來催化,年內業(yè)績有望實現(xiàn)逐季環(huán)比提升,近期板塊或存在波段估值反彈行情。
國內新增新型儲能投運規(guī)模創(chuàng)新高
據(jù)華福證券統(tǒng)計數(shù)據(jù),4月新增新型儲能投運規(guī)模創(chuàng)新高,《電力市場 運行基本規(guī)則》首次提及容量交易。1)國內4月新增新型儲能投運項目 1239.0MW/5130.8MWh創(chuàng)新高,投運項目平均儲能時長超4小時;2)《電力 市場運行基本規(guī)則》發(fā)布,儲能企業(yè)/虛擬電廠/負荷聚合商納入新型經(jīng)營 主體,容量交易首次提及。
根據(jù) CNESA 披露,4 月國內新型儲能項目規(guī)模共計 1239.0MW/5130.8MWh,功率規(guī) 模及能量規(guī)模分別同比增長 18%/117%,新增投運規(guī)模創(chuàng) 2024 年以來新高。從應用分 布上看,電網(wǎng)側實現(xiàn)新型儲能裝機 764.1MW/3630.0Wh,占總體裝機規(guī)模比例達 62%, 其中獨立儲能占比達 98%;電源側實現(xiàn)新型儲能裝機 286MW/918MWh,功率規(guī)模環(huán)比下 降 21%,占總體裝機規(guī)模比例達 23%,其中儲能+光伏及儲能+風電占比分別為 88%及 12%;用戶側實現(xiàn)新型儲能裝機 188.9MW/582.8MWh,功率規(guī)模環(huán)比增長 55%,占總體 裝機規(guī)模比例達 15%,其中工業(yè)及 EV 充電站分別占比 99.9%/0.1%。 從地區(qū)分布看,4 月新增新型儲能項目裝機容量規(guī)模排名前十的地區(qū)分別為山東 /湖北/新疆/浙江/江蘇/寧夏/西藏/安徽/海南/四川,其中湖北/山東/新疆/江蘇/寧 夏新增投運規(guī)模在百兆瓦級。電網(wǎng)側項目多分布在湖北/山東/寧夏/江蘇/陜西 5 省, 電源側項目分布在新疆/西藏/海南/浙江/云南等 7 省,風光資源豐富的西部地區(qū)新增 投運新能源配儲功率規(guī)模占比超 70%;用戶側儲能分布在浙江/安徽/江蘇/四川/廣東 等 8 個省份,工商業(yè)儲能主導用戶側市場,在華東/西南/華南/華中地區(qū)多點開花。 技術方面,多項長時儲能項目投運,平均儲能時長超 4 小時。具有自主知識產(chǎn)權 的湖北應城、山東肥城 300MW 級鹽穴壓縮空氣儲能示范電站先后首次并網(wǎng)發(fā)電一次成 功,電站儲能時長分別為 5 小時及 6 小時。同時,一個工商業(yè)用戶側鉛酸電池項目投 運,可實現(xiàn)儲能時長長達 10 小時。
歐洲:戶儲需求有所減弱,去庫仍在持續(xù)
歐洲方面,德國戶儲4月單月與24年累計新增裝機均同比下滑,24年1-4月戶儲新增裝機1550MWh,同比-12.19%,4月份戶儲裝機338MWh,同比-9.63%。截至5月20日,歐洲天然氣價格為32.93歐元/MWh,基本恢復至21年中水平。批發(fā)電價呈下降趨勢并逐步向居民端傳導。歐洲戶儲去庫仍在進行,我們維持庫存將在24Q2末至Q3回歸正常水平的判斷。光伏逆變器Q2季節(jié)性改善疊加新型市場起量,Q2起出貨呈現(xiàn)環(huán)比明顯上漲態(tài)勢,4月國內出口額為49.3億元,環(huán)比+15.2%,回升至23年9月左右的水平。
儲能系統(tǒng)技術服務業(yè)務:背靠南方電網(wǎng),在手訂單充足
國內源網(wǎng)側儲能盈利模式持續(xù)完善,2024年是國內儲能建設的拐點之年。根據(jù)CNESA預測,2024年新增裝機容量有望達到41.2GW/94.76GWh,同比增長91.6%/103.3%。公司技術實力雄厚,自研電池系統(tǒng)和儲能EMS,牽頭組建儲能國研院,獲批全國唯一國家地方共建新型儲能創(chuàng)新中心,目前創(chuàng)新中心實證項目的備案總規(guī)模超過1.3GW/2.3GWh,后續(xù)有望展開深度合作。公司背靠南方電網(wǎng)具備資源優(yōu)勢,截至2023年末,公司儲能業(yè)務在手訂單超過8億元,后續(xù)公司儲能業(yè)務有望快速放量。
試驗檢測及調試服務業(yè)務:技術壁壘較高,拓展南網(wǎng)區(qū)域內覆蓋范圍
公司同時擁有電源和電網(wǎng)特級調試資質,2023年收購廣西桂能和貴州創(chuàng)星拓展省外市場。試驗檢測業(yè)務技術壁壘較高,公司該業(yè)務毛利率始終維持在40%左右。試驗檢測業(yè)務下游應用領域處于高景氣周期,2024年海風建設陸續(xù)出現(xiàn)實質性進展,進而推動海上風電檢測及調試市場需求。公司已建設16MW/20MVA風電機組并網(wǎng)測試平臺,后續(xù)有望受益海風快速發(fā)展。公司開展傳統(tǒng)煤電靈活性改造業(yè)務,市場范圍拓展到南網(wǎng)區(qū)域以外。在電網(wǎng)及用戶側試驗檢測領域,公司不斷擴大南方電網(wǎng)區(qū)域品控檢測業(yè)務范圍,品控檢測業(yè)務市場占有率提升。