硅片尺寸大型化是光伏行業(yè)發(fā)展的重要趨勢。
硅片尺寸大型化是光伏行業(yè)發(fā)展的重要趨勢。硅片尺寸的增加，可以提升電池和組件生產(chǎn)線的產(chǎn)出量，降低每瓦生產(chǎn)成本，同時能直接提升組件功率，助力光伏組件進(jìn)入5.0及6.0時代，是降低度電成本的有效途徑。
終端組件企業(yè)主推硅片尺寸存在差異，大尺寸接受度越來越高。一線一體化龍頭廠家如隆基、晶科、晶澳等主推與現(xiàn)有產(chǎn)能兼容度較高的M6-M10尺寸產(chǎn)品。而天合光能以及Tier2組件企業(yè)如東方日升、東方環(huán)晟(中環(huán))等老產(chǎn)能包袱較小，選擇與當(dāng)前尺寸跨度較大的M12超大尺寸組件作為主推產(chǎn)品，希望在尺寸規(guī)格競爭中實(shí)現(xiàn)彎道超車。此外，晶澳科技8月SNEC展會上展示了基于210硅片的800W組件產(chǎn)品，傳統(tǒng)組件龍頭阿特斯也于2020年10月27日發(fā)布阿特斯7系列665W高功率組件，開始擁抱210尺寸產(chǎn)品。
產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)配套逐漸完善，助力大尺寸產(chǎn)品應(yīng)用推廣
硅片方面，中環(huán)股份作為光伏硅片領(lǐng)域龍頭，最早于行業(yè)內(nèi)推出210尺寸硅片產(chǎn)品。目前公司共有硅片產(chǎn)能51GW，其中包括18GW的210硅片產(chǎn)能。預(yù)計(jì)2020年底公司硅片總產(chǎn)能將達(dá)到55GW，210尺寸產(chǎn)能達(dá)到19GW，2021年底公司硅片總產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到85GW，其中G12達(dá)到50GW。上機(jī)數(shù)控2期8GW單晶硅片均為210尺寸產(chǎn)品，已經(jīng)于2020Q3面向市場供應(yīng)。2020年8月5日京運(yùn)通自主開發(fā)的210尺寸大硅片試產(chǎn)成功，開始進(jìn)行批量化生產(chǎn)，此外，公司近日公告將在樂山建設(shè)24GW的210硅片產(chǎn)線，其中一期12GW拉棒、切方項(xiàng)目計(jì)劃2020年四季度開工，二期12GW拉棒、切方項(xiàng)目在一期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后兩年內(nèi)投產(chǎn)。
電池方面：通威股份作為全球最大獨(dú)立第三方電池供應(yīng)企業(yè)，眉山一期、眉山二期、金堂一期各7.5GW產(chǎn)能全面兼容210尺寸電池，眉山一期產(chǎn)能已經(jīng)于2020年4月投產(chǎn)，眉山二期及金堂一期計(jì)劃分別于2021年4月及一季度投產(chǎn)，屆時通威股份210尺寸電池產(chǎn)能將達(dá)到22.5GW。愛旭股份截至2020年上半年擁有電池產(chǎn)能約15GW，其中210產(chǎn)能約5GW，隨著義烏三、四、五及天津二期產(chǎn)能投產(chǎn)，2020年底公司電池總產(chǎn)能22GW，其中210電池產(chǎn)能將達(dá)到10GW，2021Q1電池總產(chǎn)能36GW，其中210產(chǎn)能24GW。天合光能大尺寸電池主要匹配自身組件出貨需求，根據(jù)2020年中報，公司預(yù)計(jì)在2021年底電池總產(chǎn)能達(dá)到26GW左右，其中210mm大尺寸電池產(chǎn)能占比達(dá)到70%左右。
組件方面：天合光能作為全球組件龍頭，公司2020年中報顯示，在2020年底組件總產(chǎn)能預(yù)計(jì)能達(dá)到22GW左右,2021年底組件總產(chǎn)能預(yù)計(jì)能達(dá)到50GW左右，2021年組件出貨量預(yù)計(jì)30-35GW，其中210尺寸產(chǎn)品出貨約26GW。東方日升截至2020年上半年組件產(chǎn)能12.6GW，公司預(yù)計(jì)2021年210組件出貨量5GW左右。
玻璃方面：目前210出貨以500W/545W產(chǎn)品為主，這兩款組件產(chǎn)品尺寸基本與182組件相差不大，受玻璃產(chǎn)能制約較小。對于600+W的210組件產(chǎn)品，組件寬度需要達(dá)到1.3米，對于新建玻璃產(chǎn)線才具備大尺寸玻璃供應(yīng)能力。根據(jù)對信義光能、福萊特、亞瑪頓、南玻A等廠家擴(kuò)產(chǎn)情況的統(tǒng)計(jì)，2020-2022年玻璃新投產(chǎn)能規(guī)模預(yù)計(jì)2.18萬噸/天，其中截至2020年底/2021Q1/2021年底新增玻璃產(chǎn)能分別為4650噸/9000噸/17000噸/天，按3.2mm厚度，分別對應(yīng)34GW/66GW/124.5GW的大尺寸組件需求（玻璃產(chǎn)能從投產(chǎn)到產(chǎn)出/滿產(chǎn)/理想情況分別約歷時1個月/2個月/4-6個月）。
一體化龍頭加快組件產(chǎn)能擴(kuò)張，市占率有望繼續(xù)提升
國內(nèi)一體化產(chǎn)能配套相對成熟的組件廠商包括晶科能源、晶澳科技、隆基股份。三家廠商的垂直一體化策略具有差異：晶科、晶澳以銷售組件為核心業(yè)務(wù)，電池硅片作為配套產(chǎn)線；隆基則以硅片產(chǎn)能為核心業(yè)務(wù)，將組件業(yè)務(wù)定位為打通下游銷售渠道及樹立品牌形象。三家企業(yè)完成一體化產(chǎn)能擴(kuò)張后，盈利能力均得到提升，2020年三家公司憑借一體化優(yōu)勢，加快組件產(chǎn)能擴(kuò)張。
(1) 晶科能源：產(chǎn)能以組件優(yōu)先，2020年組件及硅片產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)大幅擴(kuò)張。公司目標(biāo)2020年組件產(chǎn)能達(dá)到30GW，相比2019年增加14GW，電池產(chǎn)能達(dá)到11GW，電池自產(chǎn)率36.7%，硅片產(chǎn)能20GW，比2019年增加8.5GW，硅片自產(chǎn)率66.7%。
(2) 晶澳科技：產(chǎn)能以組件優(yōu)先，一體化的硅片電池生產(chǎn)成本與行業(yè)一線廠接近。2019年硅片產(chǎn)能是11.5GW，電池、組件產(chǎn)能為11GW，近兩年硅片產(chǎn)能釋放拉動毛利率明顯改善。公司預(yù)計(jì)2020年底組件產(chǎn)能將達(dá)到23GW，硅片、電池產(chǎn)能分別達(dá)到18GW。
(3)隆基股份：以硅片產(chǎn)能為主，2015年收購樂葉實(shí)現(xiàn)組件領(lǐng)域拓展。2019年底公司硅片/電池片/組件產(chǎn)能分別為45GW/15GW/16GW，預(yù)計(jì)2020年底產(chǎn)能分別達(dá)到75GW/25GW/40GW，相比2019年分別增加30GW/5GW/24GW。組件產(chǎn)能擴(kuò)張助力出貨量增長，一體化龍頭市占率有望進(jìn)一步提升。一體化企業(yè)具有明顯成本優(yōu)勢，結(jié)合隆基、晶澳、晶科三家企業(yè)的新擴(kuò)產(chǎn)能釋放進(jìn)度，預(yù)計(jì)2021年三家企業(yè)的組件出貨量分別為40GW/30GW/30GW。我們預(yù)計(jì)2021年全球光伏新增裝機(jī)約160-170GW，若按1:1.1容配比，對應(yīng)組件需求量約176-187GW，按176GW的組件需求，2021年隆基、晶澳、晶科三家企業(yè)全球市占率分別為22.7%/17%/17%，相比2019年分別提升15pct/7.7pct/4.9pct。
硅片尺寸大型化是光伏行業(yè)發(fā)展的重要趨勢。硅片尺寸的增加，可以提升電池和組件生產(chǎn)線的產(chǎn)出量，降低每瓦生產(chǎn)成本，同時能直接提升組件功率，助力光伏組件進(jìn)入5.0及6.0時代，是降低度電成本的有效途徑。
終端組件企業(yè)主推硅片尺寸存在差異，大尺寸接受度越來越高。一線一體化龍頭廠家如隆基、晶科、晶澳等主推與現(xiàn)有產(chǎn)能兼容度較高的M6-M10尺寸產(chǎn)品。而天合光能以及Tier2組件企業(yè)如東方日升、東方環(huán)晟(中環(huán))等老產(chǎn)能包袱較小，選擇與當(dāng)前尺寸跨度較大的M12超大尺寸組件作為主推產(chǎn)品，希望在尺寸規(guī)格競爭中實(shí)現(xiàn)彎道超車。此外，晶澳科技8月SNEC展會上展示了基于210硅片的800W組件產(chǎn)品，傳統(tǒng)組件龍頭阿特斯也于2020年10月27日發(fā)布阿特斯7系列665W高功率組件，開始擁抱210尺寸產(chǎn)品。
產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)配套逐漸完善，助力大尺寸產(chǎn)品應(yīng)用推廣
硅片方面，中環(huán)股份作為光伏硅片領(lǐng)域龍頭，最早于行業(yè)內(nèi)推出210尺寸硅片產(chǎn)品。目前公司共有硅片產(chǎn)能51GW，其中包括18GW的210硅片產(chǎn)能。預(yù)計(jì)2020年底公司硅片總產(chǎn)能將達(dá)到55GW，210尺寸產(chǎn)能達(dá)到19GW，2021年底公司硅片總產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到85GW，其中G12達(dá)到50GW。上機(jī)數(shù)控2期8GW單晶硅片均為210尺寸產(chǎn)品，已經(jīng)于2020Q3面向市場供應(yīng)。2020年8月5日京運(yùn)通自主開發(fā)的210尺寸大硅片試產(chǎn)成功，開始進(jìn)行批量化生產(chǎn)，此外，公司近日公告將在樂山建設(shè)24GW的210硅片產(chǎn)線，其中一期12GW拉棒、切方項(xiàng)目計(jì)劃2020年四季度開工，二期12GW拉棒、切方項(xiàng)目在一期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后兩年內(nèi)投產(chǎn)。
電池方面：通威股份作為全球最大獨(dú)立第三方電池供應(yīng)企業(yè)，眉山一期、眉山二期、金堂一期各7.5GW產(chǎn)能全面兼容210尺寸電池，眉山一期產(chǎn)能已經(jīng)于2020年4月投產(chǎn)，眉山二期及金堂一期計(jì)劃分別于2021年4月及一季度投產(chǎn)，屆時通威股份210尺寸電池產(chǎn)能將達(dá)到22.5GW。愛旭股份截至2020年上半年擁有電池產(chǎn)能約15GW，其中210產(chǎn)能約5GW，隨著義烏三、四、五及天津二期產(chǎn)能投產(chǎn)，2020年底公司電池總產(chǎn)能22GW，其中210電池產(chǎn)能將達(dá)到10GW，2021Q1電池總產(chǎn)能36GW，其中210產(chǎn)能24GW。天合光能大尺寸電池主要匹配自身組件出貨需求，根據(jù)2020年中報，公司預(yù)計(jì)在2021年底電池總產(chǎn)能達(dá)到26GW左右，其中210mm大尺寸電池產(chǎn)能占比達(dá)到70%左右。
組件方面：天合光能作為全球組件龍頭，公司2020年中報顯示，在2020年底組件總產(chǎn)能預(yù)計(jì)能達(dá)到22GW左右,2021年底組件總產(chǎn)能預(yù)計(jì)能達(dá)到50GW左右，2021年組件出貨量預(yù)計(jì)30-35GW，其中210尺寸產(chǎn)品出貨約26GW。東方日升截至2020年上半年組件產(chǎn)能12.6GW，公司預(yù)計(jì)2021年210組件出貨量5GW左右。
玻璃方面：目前210出貨以500W/545W產(chǎn)品為主，這兩款組件產(chǎn)品尺寸基本與182組件相差不大，受玻璃產(chǎn)能制約較小。對于600+W的210組件產(chǎn)品，組件寬度需要達(dá)到1.3米，對于新建玻璃產(chǎn)線才具備大尺寸玻璃供應(yīng)能力。根據(jù)對信義光能、福萊特、亞瑪頓、南玻A等廠家擴(kuò)產(chǎn)情況的統(tǒng)計(jì)，2020-2022年玻璃新投產(chǎn)能規(guī)模預(yù)計(jì)2.18萬噸/天，其中截至2020年底/2021Q1/2021年底新增玻璃產(chǎn)能分別為4650噸/9000噸/17000噸/天，按3.2mm厚度，分別對應(yīng)34GW/66GW/124.5GW的大尺寸組件需求（玻璃產(chǎn)能從投產(chǎn)到產(chǎn)出/滿產(chǎn)/理想情況分別約歷時1個月/2個月/4-6個月）。
一體化龍頭加快組件產(chǎn)能擴(kuò)張，市占率有望繼續(xù)提升
國內(nèi)一體化產(chǎn)能配套相對成熟的組件廠商包括晶科能源、晶澳科技、隆基股份。三家廠商的垂直一體化策略具有差異：晶科、晶澳以銷售組件為核心業(yè)務(wù)，電池硅片作為配套產(chǎn)線；隆基則以硅片產(chǎn)能為核心業(yè)務(wù)，將組件業(yè)務(wù)定位為打通下游銷售渠道及樹立品牌形象。三家企業(yè)完成一體化產(chǎn)能擴(kuò)張后，盈利能力均得到提升，2020年三家公司憑借一體化優(yōu)勢，加快組件產(chǎn)能擴(kuò)張。
(1) 晶科能源：產(chǎn)能以組件優(yōu)先，2020年組件及硅片產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)大幅擴(kuò)張。公司目標(biāo)2020年組件產(chǎn)能達(dá)到30GW，相比2019年增加14GW，電池產(chǎn)能達(dá)到11GW，電池自產(chǎn)率36.7%，硅片產(chǎn)能20GW，比2019年增加8.5GW，硅片自產(chǎn)率66.7%。
(2) 晶澳科技：產(chǎn)能以組件優(yōu)先，一體化的硅片電池生產(chǎn)成本與行業(yè)一線廠接近。2019年硅片產(chǎn)能是11.5GW，電池、組件產(chǎn)能為11GW，近兩年硅片產(chǎn)能釋放拉動毛利率明顯改善。公司預(yù)計(jì)2020年底組件產(chǎn)能將達(dá)到23GW，硅片、電池產(chǎn)能分別達(dá)到18GW。
(3)隆基股份：以硅片產(chǎn)能為主，2015年收購樂葉實(shí)現(xiàn)組件領(lǐng)域拓展。2019年底公司硅片/電池片/組件產(chǎn)能分別為45GW/15GW/16GW，預(yù)計(jì)2020年底產(chǎn)能分別達(dá)到75GW/25GW/40GW，相比2019年分別增加30GW/5GW/24GW。組件產(chǎn)能擴(kuò)張助力出貨量增長，一體化龍頭市占率有望進(jìn)一步提升。一體化企業(yè)具有明顯成本優(yōu)勢，結(jié)合隆基、晶澳、晶科三家企業(yè)的新擴(kuò)產(chǎn)能釋放進(jìn)度，預(yù)計(jì)2021年三家企業(yè)的組件出貨量分別為40GW/30GW/30GW。我們預(yù)計(jì)2021年全球光伏新增裝機(jī)約160-170GW，若按1:1.1容配比，對應(yīng)組件需求量約176-187GW，按176GW的組件需求，2021年隆基、晶澳、晶科三家企業(yè)全球市占率分別為22.7%/17%/17%，相比2019年分別提升15pct/7.7pct/4.9pct。
