跨界新能源的路上，科翔股份及其3位高管因為信披違規(guī)收到了交易所的監(jiān)管函。
2月20日，深交所對科翔股份及董事長兼總經(jīng)理鄭曉蓉、董秘鄭海濤、財務(wù)總監(jiān)劉濤下發(fā)了監(jiān)管函，指出公司存在重大投資項目進展披露不及時、未披露并購子公司對外擔(dān)保情況的違規(guī)行為。
科翔股份是一家老牌的印制電路板企業(yè)。2023年3月，科翔股份宣布將斥資20億元投資鈉離子電池和正極材料。此次違規(guī)原因之一正是因為項目停止后沒有發(fā)出公告。
科翔股份董秘辦的工作人員對記者表示，贛州信豐縣的項目終止不代表公司不做鈉離子項目了，去年10月已經(jīng)和惠州大亞灣簽訂了正式協(xié)議，鈉離子電池還是正常在做，后續(xù)應(yīng)該會披露相關(guān)進展。
新能源賽道是不少公司眼中的第二增長曲線，經(jīng)營承壓的科翔股份跨界布局鈉電不外如是。不過下注是輸是贏仍是未知數(shù)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在當(dāng)前的碳酸鋰價格下，鈉電池價格還沒有優(yōu)勢。當(dāng)前的鈉電并不是要盈利，而是要生產(chǎn)出來，找到應(yīng)用場景，建設(shè)好供應(yīng)鏈，做好產(chǎn)品的技術(shù)升級迭代。
信披失責(zé)遭點名
2月20日，深交所向科翔股份及3名高管下發(fā)了監(jiān)管函。根據(jù)廣東證監(jiān)局此前出具的警示函所查明的事實，公告指出科翔股份存在兩項違規(guī)行為。
一是重大投資項目進展披露不及時。2023年3月，科翔股份與信豐縣人民政府簽訂了《新建6GWH鈉離子新能源電池項目投資意向合同書》，投資建設(shè)鈉離子電池及材料新能源工業(yè)。項目主要是鈉離子電池及材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，總投資20億元。2023年9月，因其他投資項目，原計劃在信豐縣建設(shè)的項目不再繼續(xù)開展，但公司沒有及時公告該項目進展情況。第二樁違規(guī)是未披露并購子公司的對外擔(dān)保情況。
深交所表示，公司董事長兼總經(jīng)理鄭曉蓉、財務(wù)總監(jiān)劉濤和董事會秘書鄭海濤未能恪盡職守、履行勤勉盡責(zé)義務(wù)，對上述事項負(fù)有責(zé)任，公司董事會及相關(guān)當(dāng)事人充分重視上述問題，吸取教訓(xùn)， 及時整改，杜絕上述問題的再次發(fā)生。
記者發(fā)現(xiàn)，科翔股份并不是放棄了進軍鈉電池，而是將項目合作方從江西贛州信豐縣人民政府換成了廣東惠州大亞灣政府，從PCB（印制電路板）主產(chǎn)區(qū)換到了公司總部所在地。據(jù)了解，惠州市還有TCL、億緯鋰能和德賽西威等企業(yè)。
歷史公告顯示，在信豐縣項目終止同月，科翔股份已經(jīng)擬與惠州大亞灣經(jīng)開區(qū)管委會營商環(huán)境和投資促進局簽訂關(guān)于《科翔8GWH鈉離子儲能電池及相關(guān)產(chǎn)品項目投資協(xié)議》，項目總投資額同樣是20億元，計劃在大亞灣經(jīng)開區(qū)內(nèi)投資建設(shè)“科翔8GWH鈉離子儲能電池及相關(guān)產(chǎn)品項目”。
科翔股份董秘辦的工作人員并未向記者回應(yīng)更換合作方的原因，說這是公司根據(jù)發(fā)展情況做出的決定，也表示公司還在繼續(xù)做鈉離子電池，后續(xù)應(yīng)該會披露進展。信豐縣的終止項目是意向協(xié)議，而與大亞灣簽訂的是正式協(xié)議。
知名財稅審專家、江蘇四維咨詢集團首席咨詢師劉志耕表示，根據(jù)《上市公司信息披露管理辦法》和《證券法》規(guī)定，公司在一年內(nèi)的投資超過總資產(chǎn)30%的屬于重大投資行為，且公司應(yīng)當(dāng)及時履行重大事件的披露義務(wù)。
截至2023年半年報，20億元的投資略超過總資產(chǎn)66.38億元的30%。與此同時，公司還有其他投資。劉志耕稱，該公司僅此一項投資就超過了總資產(chǎn)的30%，如果再有其他投資，超過比例則更大。
劉志耕也透露，這種違規(guī)不常見，但公司并沒有違規(guī)的必要。也有可能是因為理解錯誤，認(rèn)為這僅是一個投資意向，還未簽訂正式協(xié)議，所以不需要披露，或者可能是業(yè)務(wù)不熟練，認(rèn)為這不屬于應(yīng)該披露的內(nèi)容。
記者查看公告發(fā)現(xiàn)，這也不是科翔股份2023年第一次收監(jiān)管函。上市公司的信息披露與股價息息相關(guān)。劉志耕認(rèn)為，該披露不披露或不及時披露對于廣大投資者，尤其是普通中小投資者是不公平的，及時的信息披露有助于投資者做出正確的投資判斷和選擇。
主營業(yè)務(wù)承壓
科翔股份跨界鈉電可以說是一種未雨綢繆。但豪擲20億元下注鈉電是輸還是贏仍是一個未知數(shù)，這背后既有主業(yè)經(jīng)營上的壓力，也有鈉離子電池本身帶來的風(fēng)險。
科翔股份成立于2001年，主要從事高密度印制電路板研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，九成以上收入來自印制電路板。
印制電路板被稱為“電子工業(yè)之母”，是電子產(chǎn)品的關(guān)鍵電子互連件和各電子零件裝載的基板，幾乎所有的電子設(shè)備都離不開印制電路板。下游包括通訊、計算機、消費電子、汽車電子等領(lǐng)域。
隨著電子信息產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展和全球產(chǎn)業(yè)中心向亞洲轉(zhuǎn)移，中國印制電路板產(chǎn)值增長迅速。Prismark 數(shù)據(jù)顯示，2008 年至 2021 年，中國大陸PCB（印制電路板）行業(yè)產(chǎn)值從150.37億美元增至436億美元，年均復(fù)合增長率高達(dá) 8.53%。
科翔股份的營收也一路走高，從2017年的11億元，增至2021年的22億元。2021年營收同比增速超40%。根據(jù)中國電子電路行業(yè)協(xié)會（CPCA）發(fā)布的第二十二屆（2022）中國電子電路行業(yè)排行榜，科翔股份在內(nèi)資PCB企業(yè)中排行第19位，在綜合PCB企業(yè)中排行第34位。
不過，印制電路板行業(yè)的景氣程度與電子信息產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展?fàn)顩r、宏觀經(jīng)濟的運行狀況密切相關(guān)。
2022年，高庫存和需求疲軟影響了大部分 PCB 細(xì)分市場，科翔股份出現(xiàn)了營收凈利雙降，營收增速降至17%；歸母凈利潤剛剛超過5000萬元，回落到了2018年的水平；毛利率降至14.05%，自2018年來下降了7.87個百分點且已連降4年。
對于科翔股份來說，2023年并不好過，公司從第一季度開始由盈轉(zhuǎn)虧。
行業(yè)正處于局部需求降低、產(chǎn)能過剩階段，行業(yè)競爭激烈，低端消費類產(chǎn)品正逐步轉(zhuǎn)移到東南亞國家。財報顯示，由于終端市場需求持續(xù)低迷，2023 年上半年P(guān)CB行業(yè)景氣度仍處于下行趨勢。
從下半年業(yè)績來看，頹勢未減反增。公司業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計2023年歸母凈利潤虧損1.25億元到1.45億元?？葡韫煞萁忉尩溃鞘苄袠I(yè)景氣度及價格競爭等外部因素影響，并且信用減值損失、資產(chǎn)減值損失等較上年也有所增加。
跨界鈉電難
科翔股份主營業(yè)務(wù)主要面向的通訊和計算機等行業(yè)正等待技術(shù)革新催生新的消費需求，鈉離子電池成為了科翔股份選擇的第二條成長線。業(yè)績說明會上，科翔股份表示合資控股子公司科翔鈉能主要從事鈉離子電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
不過鈉離子電池發(fā)展本身就極具挑戰(zhàn)。鑫欏資訊高級研究員張金惠告訴記者，在當(dāng)前的碳酸鋰價格下，鈉電池價格還沒有優(yōu)勢，當(dāng)前的鈉電并不在于盈利。
從理論上來說，鈉離子電池能量密度和循環(huán)次數(shù)低于鋰離子電池，但鈉離子電池具有成本低、價格便宜、安全性高、耐低溫等優(yōu)勢，有望在儲能、電動二輪車、低速電動車等場景實現(xiàn)商業(yè)化，部分替代鉛酸電池和鋰離子電池。
張金惠也表示鈉電池當(dāng)前確定的應(yīng)用場景是兩輪車、AO（小型乘用車）、AOO級（微型乘用車）車和儲能。鈉電池的循環(huán)壽命介于鉛酸與磷酸鐵鋰之間，是鋰電的有效備份，可緩解資源焦慮。如果碳酸鋰價格上漲，鈉電空間就加大。
2023年11月，中關(guān)村儲能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟電力市場專委會秘書長鄭華在接受記者在內(nèi)的多家媒體采訪時也表示，從成本來講，現(xiàn)在鈉電是很小眾的產(chǎn)品，需要足夠的上游供應(yīng)商和下游市場。從真實運行情況來講，鈉離子電池的壽命可能在1500次以下，不足以在電力系統(tǒng)中應(yīng)用。另一方面，目前的成本和性能也都比不上鋰電池，而兩者都在降本，這是逐步PK的過程。
張金惠則表示當(dāng)前鈉電的王者還沒有確定，各家都有機會，還是要先拿出產(chǎn)品，建設(shè)好供應(yīng)鏈，找到應(yīng)用場景，不斷升級迭代技術(shù)。鈉電有不錯的應(yīng)用空間，也是戰(zhàn)略需要，大家也想成為鈉電界的“寧王”。
如此來看，跨界鈉電并非一夕之功，與新能源相關(guān)的科翔鈉能目前對科翔股份整體業(yè)績影響也較小。
2月20日，深交所對科翔股份及董事長兼總經(jīng)理鄭曉蓉、董秘鄭海濤、財務(wù)總監(jiān)劉濤下發(fā)了監(jiān)管函，指出公司存在重大投資項目進展披露不及時、未披露并購子公司對外擔(dān)保情況的違規(guī)行為。
科翔股份是一家老牌的印制電路板企業(yè)。2023年3月，科翔股份宣布將斥資20億元投資鈉離子電池和正極材料。此次違規(guī)原因之一正是因為項目停止后沒有發(fā)出公告。
科翔股份董秘辦的工作人員對記者表示，贛州信豐縣的項目終止不代表公司不做鈉離子項目了，去年10月已經(jīng)和惠州大亞灣簽訂了正式協(xié)議，鈉離子電池還是正常在做，后續(xù)應(yīng)該會披露相關(guān)進展。
新能源賽道是不少公司眼中的第二增長曲線，經(jīng)營承壓的科翔股份跨界布局鈉電不外如是。不過下注是輸是贏仍是未知數(shù)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在當(dāng)前的碳酸鋰價格下，鈉電池價格還沒有優(yōu)勢。當(dāng)前的鈉電并不是要盈利，而是要生產(chǎn)出來，找到應(yīng)用場景，建設(shè)好供應(yīng)鏈，做好產(chǎn)品的技術(shù)升級迭代。
信披失責(zé)遭點名
2月20日，深交所向科翔股份及3名高管下發(fā)了監(jiān)管函。根據(jù)廣東證監(jiān)局此前出具的警示函所查明的事實，公告指出科翔股份存在兩項違規(guī)行為。
一是重大投資項目進展披露不及時。2023年3月，科翔股份與信豐縣人民政府簽訂了《新建6GWH鈉離子新能源電池項目投資意向合同書》，投資建設(shè)鈉離子電池及材料新能源工業(yè)。項目主要是鈉離子電池及材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，總投資20億元。2023年9月，因其他投資項目，原計劃在信豐縣建設(shè)的項目不再繼續(xù)開展，但公司沒有及時公告該項目進展情況。第二樁違規(guī)是未披露并購子公司的對外擔(dān)保情況。
深交所表示，公司董事長兼總經(jīng)理鄭曉蓉、財務(wù)總監(jiān)劉濤和董事會秘書鄭海濤未能恪盡職守、履行勤勉盡責(zé)義務(wù)，對上述事項負(fù)有責(zé)任，公司董事會及相關(guān)當(dāng)事人充分重視上述問題，吸取教訓(xùn)， 及時整改，杜絕上述問題的再次發(fā)生。
記者發(fā)現(xiàn)，科翔股份并不是放棄了進軍鈉電池，而是將項目合作方從江西贛州信豐縣人民政府換成了廣東惠州大亞灣政府，從PCB（印制電路板）主產(chǎn)區(qū)換到了公司總部所在地。據(jù)了解，惠州市還有TCL、億緯鋰能和德賽西威等企業(yè)。
歷史公告顯示，在信豐縣項目終止同月，科翔股份已經(jīng)擬與惠州大亞灣經(jīng)開區(qū)管委會營商環(huán)境和投資促進局簽訂關(guān)于《科翔8GWH鈉離子儲能電池及相關(guān)產(chǎn)品項目投資協(xié)議》，項目總投資額同樣是20億元，計劃在大亞灣經(jīng)開區(qū)內(nèi)投資建設(shè)“科翔8GWH鈉離子儲能電池及相關(guān)產(chǎn)品項目”。
科翔股份董秘辦的工作人員并未向記者回應(yīng)更換合作方的原因，說這是公司根據(jù)發(fā)展情況做出的決定，也表示公司還在繼續(xù)做鈉離子電池，后續(xù)應(yīng)該會披露進展。信豐縣的終止項目是意向協(xié)議，而與大亞灣簽訂的是正式協(xié)議。
知名財稅審專家、江蘇四維咨詢集團首席咨詢師劉志耕表示，根據(jù)《上市公司信息披露管理辦法》和《證券法》規(guī)定，公司在一年內(nèi)的投資超過總資產(chǎn)30%的屬于重大投資行為，且公司應(yīng)當(dāng)及時履行重大事件的披露義務(wù)。
截至2023年半年報，20億元的投資略超過總資產(chǎn)66.38億元的30%。與此同時，公司還有其他投資。劉志耕稱，該公司僅此一項投資就超過了總資產(chǎn)的30%，如果再有其他投資，超過比例則更大。
劉志耕也透露，這種違規(guī)不常見，但公司并沒有違規(guī)的必要。也有可能是因為理解錯誤，認(rèn)為這僅是一個投資意向，還未簽訂正式協(xié)議，所以不需要披露，或者可能是業(yè)務(wù)不熟練，認(rèn)為這不屬于應(yīng)該披露的內(nèi)容。
記者查看公告發(fā)現(xiàn)，這也不是科翔股份2023年第一次收監(jiān)管函。上市公司的信息披露與股價息息相關(guān)。劉志耕認(rèn)為，該披露不披露或不及時披露對于廣大投資者，尤其是普通中小投資者是不公平的，及時的信息披露有助于投資者做出正確的投資判斷和選擇。
主營業(yè)務(wù)承壓
科翔股份跨界鈉電可以說是一種未雨綢繆。但豪擲20億元下注鈉電是輸還是贏仍是一個未知數(shù)，這背后既有主業(yè)經(jīng)營上的壓力，也有鈉離子電池本身帶來的風(fēng)險。
科翔股份成立于2001年，主要從事高密度印制電路板研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，九成以上收入來自印制電路板。
印制電路板被稱為“電子工業(yè)之母”，是電子產(chǎn)品的關(guān)鍵電子互連件和各電子零件裝載的基板，幾乎所有的電子設(shè)備都離不開印制電路板。下游包括通訊、計算機、消費電子、汽車電子等領(lǐng)域。
隨著電子信息產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展和全球產(chǎn)業(yè)中心向亞洲轉(zhuǎn)移，中國印制電路板產(chǎn)值增長迅速。Prismark 數(shù)據(jù)顯示，2008 年至 2021 年，中國大陸PCB（印制電路板）行業(yè)產(chǎn)值從150.37億美元增至436億美元，年均復(fù)合增長率高達(dá) 8.53%。
科翔股份的營收也一路走高，從2017年的11億元，增至2021年的22億元。2021年營收同比增速超40%。根據(jù)中國電子電路行業(yè)協(xié)會（CPCA）發(fā)布的第二十二屆（2022）中國電子電路行業(yè)排行榜，科翔股份在內(nèi)資PCB企業(yè)中排行第19位，在綜合PCB企業(yè)中排行第34位。
不過，印制電路板行業(yè)的景氣程度與電子信息產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展?fàn)顩r、宏觀經(jīng)濟的運行狀況密切相關(guān)。
2022年，高庫存和需求疲軟影響了大部分 PCB 細(xì)分市場，科翔股份出現(xiàn)了營收凈利雙降，營收增速降至17%；歸母凈利潤剛剛超過5000萬元，回落到了2018年的水平；毛利率降至14.05%，自2018年來下降了7.87個百分點且已連降4年。
對于科翔股份來說，2023年并不好過，公司從第一季度開始由盈轉(zhuǎn)虧。
行業(yè)正處于局部需求降低、產(chǎn)能過剩階段，行業(yè)競爭激烈，低端消費類產(chǎn)品正逐步轉(zhuǎn)移到東南亞國家。財報顯示，由于終端市場需求持續(xù)低迷，2023 年上半年P(guān)CB行業(yè)景氣度仍處于下行趨勢。
從下半年業(yè)績來看，頹勢未減反增。公司業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計2023年歸母凈利潤虧損1.25億元到1.45億元?？葡韫煞萁忉尩溃鞘苄袠I(yè)景氣度及價格競爭等外部因素影響，并且信用減值損失、資產(chǎn)減值損失等較上年也有所增加。
跨界鈉電難
科翔股份主營業(yè)務(wù)主要面向的通訊和計算機等行業(yè)正等待技術(shù)革新催生新的消費需求，鈉離子電池成為了科翔股份選擇的第二條成長線。業(yè)績說明會上，科翔股份表示合資控股子公司科翔鈉能主要從事鈉離子電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
不過鈉離子電池發(fā)展本身就極具挑戰(zhàn)。鑫欏資訊高級研究員張金惠告訴記者，在當(dāng)前的碳酸鋰價格下，鈉電池價格還沒有優(yōu)勢，當(dāng)前的鈉電并不在于盈利。
從理論上來說，鈉離子電池能量密度和循環(huán)次數(shù)低于鋰離子電池，但鈉離子電池具有成本低、價格便宜、安全性高、耐低溫等優(yōu)勢，有望在儲能、電動二輪車、低速電動車等場景實現(xiàn)商業(yè)化，部分替代鉛酸電池和鋰離子電池。
張金惠也表示鈉電池當(dāng)前確定的應(yīng)用場景是兩輪車、AO（小型乘用車）、AOO級（微型乘用車）車和儲能。鈉電池的循環(huán)壽命介于鉛酸與磷酸鐵鋰之間，是鋰電的有效備份，可緩解資源焦慮。如果碳酸鋰價格上漲，鈉電空間就加大。
2023年11月，中關(guān)村儲能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟電力市場專委會秘書長鄭華在接受記者在內(nèi)的多家媒體采訪時也表示，從成本來講，現(xiàn)在鈉電是很小眾的產(chǎn)品，需要足夠的上游供應(yīng)商和下游市場。從真實運行情況來講，鈉離子電池的壽命可能在1500次以下，不足以在電力系統(tǒng)中應(yīng)用。另一方面，目前的成本和性能也都比不上鋰電池，而兩者都在降本，這是逐步PK的過程。
張金惠則表示當(dāng)前鈉電的王者還沒有確定，各家都有機會，還是要先拿出產(chǎn)品，建設(shè)好供應(yīng)鏈，找到應(yīng)用場景，不斷升級迭代技術(shù)。鈉電有不錯的應(yīng)用空間，也是戰(zhàn)略需要，大家也想成為鈉電界的“寧王”。
如此來看，跨界鈉電并非一夕之功，與新能源相關(guān)的科翔鈉能目前對科翔股份整體業(yè)績影響也較小。
