【核心觀點】
充電難、充電慢仍是行業(yè)發(fā)展的核心痛點。
我國目前新能源車樁比2.38:1，與工信部要求的2025年2:1、2030年1:1的目標仍有差距。32城平均樁數(shù)&時間利用率分別僅為51.32%和11.07%，“一樁難求”與“僵尸樁”并存。充電時長成影響用車體驗的關(guān)鍵因素，公共充電時用戶對快充的青睞度遠高于慢充。但目前150KW+公共樁僅5%，我國快充樁建設(shè)亟待提高，且直流快充樁功率需向更大功率演繹。
高壓快充是必然趨勢，超充補能期待度高。
目前，廣汽、小鵬等主流車企均已推出800V+高壓車型，預(yù)計2026年800V以上高壓車型銷量將過半，高壓車型布局為充電樁向更高功率演進提供更好適配性。且為實現(xiàn)5min充電，充電樁嘗試向480KW布局，有望進一步向超充演進。據(jù)調(diào)查，用戶對超充補能期待度高，近半用戶愿為超充支付5%-10%溢價，這為高功率充電樁推廣提供了需求基礎(chǔ)。加之以海南、深圳等多地出臺政策促超充站建設(shè)，超充補能可期。
充電功率動態(tài)調(diào)度的智能柔性充電堆滲透率有望提升。
高壓快充下對充電模塊的功率調(diào)度智能化要求不斷提高，而充電堆將充電站全部充電模塊集中一起，通過功率切換單元，按實際需要功率對充電模塊進行動態(tài)分配，對充電設(shè)備、配電設(shè)備等集中控制，為多輛電動車同時充電，具有提高充電效率、穩(wěn)定用電網(wǎng)絡(luò)、優(yōu)化布局等優(yōu)勢，有望成為未來充電設(shè)備的主流。
液冷成為解決大功率散熱的有效途徑，或?qū)⒊蔀榧夹g(shù)突破主線。
相較于傳統(tǒng)的風冷充電樁，液冷充電樁的區(qū)別主要在于使用了液冷充電模塊，并且配備了液冷槍線。液冷充電槍散熱性能更好，充電效率更高，且更輕、更方便；而液冷模塊相較于傳統(tǒng)的風冷模塊散熱效果更好、更可靠、防護高、安全性高、噪音低、有更低的全生命周期成本。目前多家公司已積極布局液冷模塊及液冷槍線并實現(xiàn)批量銷售，高壓快充趨勢下未來液冷充電槍及液冷模塊的生產(chǎn)及全液冷充電站的建設(shè)或迎來高增。
SiC成為高功率充電樁追求性能的必需。
碳化硅對比傳統(tǒng)硅材料具有寬禁帶特性、耐壓能力強大，降低導通電阻、提高功率密度，低能量損耗，抗輻射能力強、高熱導率強化散熱的優(yōu)勢。在高壓快充的趨勢下，碳化硅器件的運用能有效解決充電樁設(shè)備目前亟需采用更耐高壓、耐高溫、安全的新型器件的痛點。目前，在中國充電樁市場里SiC尚處于導入階段，2021年滲透率僅17%，預(yù)計到2025年滲透率可達到35%。
增配儲能或?qū)榫徑飧邏嚎斐湎码娋W(wǎng)壓力的解法。
充電負荷和配電網(wǎng)原始負荷早晚疊加形成負荷雙高峰，且大功率充電樁造成的負荷峰值進一步增加、峰谷差進一步加劇。而充電站配置容量過大，又會造成不必要的額外成本。這對充電站的變壓器容量和電網(wǎng)在配網(wǎng)側(cè)承載負荷的能力提出更高的要求。儲能技術(shù)給平抑電動汽車充電站負荷，優(yōu)化配變?nèi)萘刻峁┝诵碌募夹g(shù)手段，且成本較為低廉，未來在充電站配置儲能或成趨勢。此外，隨著原材料成本下降帶來鋰電價格下調(diào)，增配儲能成本降低或促進配儲加快落地。
投資建議：
我們持續(xù)看好需求刺激+政策驅(qū)動下充電樁的廣闊的市場前景。且在充電難、充電慢的背景下，高壓快充勢不可擋。我們認為2024年充電樁板塊的主線將圍繞“高壓快/超充”進行展開，建議關(guān)注高壓快充趨勢下帶來的結(jié)構(gòu)性變化和技術(shù)變革。個股方面，我們建議持續(xù)關(guān)注：1）整樁企業(yè)：盛弘股份、道通科技、炬華科技、綠能慧充、香山股份；2）模塊企業(yè)：通合科技、英可瑞、威邁斯、優(yōu)優(yōu)綠能（擬上市）、許繼電氣；3）槍線企業(yè)：永貴電器、沃爾核材、鑫宏業(yè)；4）運營企業(yè)：特銳德、協(xié)鑫能科。
